На российском финансовом рынке вызванный пандемией кризис привел не только к обвалу фондовых индексов, но дал еще один мощный эффект: россияне в массовом порядке потянулись на биржу покупать подешевевшие ценные бумаги.
2020 год был отмечен резким всплеском интереса россиян кфондовому рынку. Этому способствовал целый ряд обстоятельств, самым значимым изкоторых стал сам фактор карантинныхмер, введенных всвязи спандемией COVID-19.
Эффект для финансовых рынков получился довольно любопытным. Содной стороны, все мировые фондовые индексы резко пошли вниз, поскольку стало понятно, что закрытие, посути, целых отраслей нанеопределенное время приведет крезкому спаду мировой экономики. Сдругой— многие восприняли это падение как возможность для покупки подешевевших ценных бумаг. ВРоссии такое поведение наблюдалось впервые: впредыдущие кризисы люди срынка скорее бежали, нежели активизировали покупки.
Инвестиционный досуг
Изменение внастроениях, впрочем, вполне объяснимо. Прежде всего карантин сказался наобразе жизни. Многие перешли наудаленную работу. Были закрыты кафе ирестораны, торговые центры икинотеатры, запрещены общественные мероприятия, оказались невозможными путешествия. Уграждан стало больше свободного времени, ите, кто интересовался управлением финансами, получили возможность подробно разобраться втом, что представляет собой процесс инвестирования нафондовом рынке.
Второе обстоятельство— наличие опыта прошлыхлет. Аименно— жесточайшие кризисы 1998 и2008 годов, входе которых ценные бумаги российских эмитентов катастрофически дешевели, носпустя какое-то время снова отрастали вцене.
В-третьих, безусловно, сказалось падение ставок побанковским вкладами, соответственно, стремление вкладчиков найти более эффективные способы вложения средств. Тенденция неновая, ноявно усилившаяся всвязи срезким снижением ключевой ставки Банка России, стремившегося таким образом недопустить потерю финансовой системой ликвидности.
«Российский рынок выглядел, даи сейчас выглядит довольно привлекательным для частного инвестора,— говорит инвестиционный стратег УК«Арикапитал» Сергей Суверов.— Например, помультипликатору P/E (отношение стоимости компании кее чистой прибыли.— РБК+) оноценивается науровне 7–8, тогда как рынок США— врайоне20. Иэто притом, что уотечественных акций очень высокая дивидендная доходность— 7–8% вгодовом выражении против 2–3% наразвивающихся рынках вцелом. Если говорить обоблигациях, они влюбом случае дают премию кдепозитам. Ав марте—апреле еще ибыли очень сильны ожидания снижения ключевой ставки Банка России, что автоматически приводит кросту стоимости долговых бумаг. Так ипроизошло».
Сказалось иразвитие онлайн-сервисов, таких как дистанционное открытие брокерских счетов, иприложений, дающих возможность проводить биржевые операции вудаленном режиме. Поданным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), 75% россиян, открывших брокерские счета втечение первых шести месяцев 2020 года, отдали предпочтение именно онлайн-каналам. Примечательно, что изних 67% новых договоров наброкерское обслуживание было заключено свладельцами счетов через онлайн-каналы обслуживающих ихкредитных организаций. Иными словами, именно банки стали основными поставщиками новых клиентов набиржу.
Витоге март иапрель, тоесть два месяца самой острой фазы кризиса нафондовом рынке ипериода самоизоляции, стали месяцами локальных максимумов притока частных инвесторов нарынок.Так, наМосковской бирже новые брокерские счета ежемесячно открывали свыше 300тыс. человек. Результат— прирост числа брокерских счетов наМосбирже на7,5% вмарте ина 7% вапреле. Только вмарте 2020 года российские частные инвесторы вложили вакции наМосковской бирже43,7 млрдруб., вапреле— еще34,6 млрд.
Структура личных сбережений вРоссии очень консервативна, доля инструментов финансового рынка чрезвычайно мала даже сучетом трансформации, начавшейся в2019–2020 годах, говорит стратег порынку акций Газпромбанка Илья Фролов. «Поэтому потенциал ееустойчивого повышения втечение поменьшей мере ближайших нескольких лет весьма велик. Ктомуже исторически улюдей сложилось определенное недоверие кбиржевым инструментам— акциям иоблигациям. Носейчас ситуация меняется. Управляющие компании, брокеры, банки активно предлагают клиентам такие инструменты, объясняют, как сними работать. Порядка 34млрдруб. средств частных инвесторов, приходящих ежемесячно только нарынок российских акций,— это довольно существенно относительно его емкости»,— продолжает эксперт. Поего словам, существенный вклад врост активности россиян нафондовом рынке вносит ипоявление наотечественных биржах бумаг иностранных эмитентов— как акций, так иоблигаций, количество которых постоянно растет.
Отметим, что одновременно вразгар кризиса россияне активно закрывали валютные банковские вклады. Поданным Банка России, вмарте отток средств свалютных депозитов физических лиц вроссийских банках составил $4,99 млрд вдолларовом эквиваленте, или5,29% ихобщей суммы. Больше всего сняли сдепозитов сроком свыше года— $3,32 млрд.
Издепозитов вценные бумаги
Вкладчики, судя повсему, повели себя крайне рационально. Нафоне резкой девальвации рубля вмарте они предпочли закрыть валютные депозиты соколонулевой доходностью ипокупать резко подешевевшие ценные бумаги— российские или иностранные.
Вденежном выражении динамика последних лет следующая. Согласно статистике НАУФОР, сумма средств российских граждан наброкерских счетах исчетах доверительного управления поитогам 2018 года удвоилась ипревысила 2трлнруб., порядка 80% средств пришлось наброкерские счета. Втечение 2019 года эта сумма выросла до3,2 трлнруб., тоесть годовой рост составил 60%. Поитогам первого полугодия она прибавила еще 25%, перевалив за4 трлнруб.
Конечно, это еще напорядок меньше, чем объем средств набанковских депозитах— онсоставляет порядка 32трлнруб. Новажна именно динамика. Банковские вклады растут гораздо медленнее: на7,34% за2019год, на3,74%— запервое полугодие 2020-го. При этом вабсолютных цифрах показатели уже сравнимы. В2019 году объем банковских вкладов вырос на2,1 трлнруб., объем инвестиций через брокеров— на1,2 трлнруб., поитогам первого полугодия 2020-го— на1,1 трлн и0,8 трлнруб. соответственно.
Интерес россиян кпокупке акций иоблигаций никуда неделся ипозднее, хотя ксередине лета рынки вцелом успокоились, фондовые индексы практически отыграли падение иакции уже совсем невыглядели дешево. НаСанкт-Петербургской бирже поитогам августа были зафиксированы новые рекорды клиентской активности, число уникальных счетов выросло замесяц на7%, до3,69млн. Количество физическихлиц, имеющих брокерские счета наМосковской бирже, поитогам августа 2020 года достигло6,2 млн человек. Вавгусте брокерские счета наМосбирже открыли515,5тыс. человек, что стало максимальным месячным показателем завсю историю.
Структура вложений российских частных инвесторов через брокерские счета выглядела следующим образом. Поданным НАУФОР, наконец июня самым популярным объектом инвестирования были рублевые корпоративные облигации— наних приходился 21% усредненного инвестиционного портфеля, причем 13%— набанковские бумаги итолько 8%— нанебанковские. Следующие попопулярности— российские акции, 20% портфеля. При этом, согласно статистике начала 2019 года, российские акции шли напервом месте с25%, ана корпоративные рублевые облигации приходилось 16% портфеля, меньше, чем наеврооблигации с22% (сейчас ихдоля упала до17%). Упала идоля ОФЗ впортфелях частных инвесторов— с13% наначало 2019 года до5% насередину 2020-го.
Все это также свидетельствует отом, что российские граждане вполне освоились нафондовом рынке. Они вовремя перекладываются издепозитов врублевые облигации сболее высокой доходностью иснижают долю впортфеле низкодоходных долларовых ирублевых государственных бумаг. Значительнаяже часть впортфелях именно банковских рублевых облигаций, вероятно, свидетельствует отом, что кредитные организации нетолько стали основным каналом привлечения частных инвесторов нафондовый рынок, нои рассматривают ихкак хороший источник фондирования через инструменты этого рынка. Или считают, что это помогает сохранить лояльность клиентов вусловиях низких ставок подепозитам.
Автор:
Алексей Соколовский.